“银十”希望犹在，精轧无缝管库存乃“衡量剂”

“银十”希望犹在，精轧无缝管库存乃“衡量剂”

目前 国内政策维稳倾向明显，无论是发改委在近几个月里批准了5万多亿的项目，还是地方政府积极推出近20万亿的投资计划，抑或是近期央行较大规模的逆回购，但政策效果的显现或仍需时日。精轧无缝管自身供需关系有所好转，但后期精轧无缝管需求好转程度将成关键影响因素。9-10月是传统的消费旺季，房地产和铁路等基础设施投资或继续缓慢恢复增长，包括螺纹钢在内的建材市场在9月份出现了价量齐升的局面。同时，钢厂产量稳中有降，社会 库存持续回落，钢贸商希望的灯塔有点燃的迹象。中钢协旬报显示，9月上、中旬全国粗钢日产量分别为189.46万吨和185.65万吨，同期重点钢厂 库存也维持下降的趋势。社会 库存降幅更明显，截至9月底，我的钢铁网统计的螺纹钢社会 库存降至498.93万吨，出现了超过30万吨的周环比降幅，节后 精轧无缝管库存回升至58.56万吨。由于今年很长一段时间，钢材价格普遍不被看好，中间交易机会大幅萎缩，所以总钢材 库存与去年同期相比少近2000万吨。此外，钢厂价格维稳和原材料价格相对坚挺一定程度上抑制了钢价下行的空间。9月中旬以来，各大建材厂商纷纷上调螺纹钢的出厂价格或至少维持平盘，前期钢厂价格倒挂的现象转变成了平盘甚至略微升水的状态，有利于市场价格的平稳运行。

精轧无缝管止跌后，铁矿石钢坯等原料价格反弹更强劲，10月10日63.5%印度粉矿外盘报价反弹到119美元/吨。 综上，后期钢价是横盘整理还是延续反弹将取决于下游需求的好转程度。我们倾向性认为钢市总体严冬没有过去，但需求缓慢向好或成严寒中的暖风，只要没有重大利空的因素再频繁曝出，钢价盘整向上的概率较大。